¿Hacer trading o comprar y mantener?

A la hora de invertir hay fundamental dos estrategias muy distintas sobre en qué momento comprar y vender.

La primera de estas estrategias es la que se conoce como comprar y mantener (buy and hold) y básicamente consiste en comprar una vez que se ha tomado la decisión de invertir, para mantener a largo plazo y no vender con independencia de las oscilaciones de precio. Esta estrategia se basa fundamentalmente en el análisis fundamental.

La otra de estas estrategias es hacer trading con la intención de comprar barato y vender caro (o comprar caro y vender todavía más caro). Estas estrategias se basan fundamentalmente en distintas estrategias de análisis técnico.

Comprar y mantener

¿Qué estrategia es preferible?

Si bien existen opiniones diversas al respecto parece que, en general, a largo plazo, las estrategias de buy and hold suelen dar mejores resultados (aunque, por supuesto, hay estrategias de trading que pueden dar mejores resultados durante determinados períodos de tiempo).

Existen distintos motivos por los que, en general, las estrategias de trading dan peores resultados.

Algunos de ellos son relativamente bien conocidos y mencionados frecuentemente:

(i) se pagan más comisiones al hacer más operaciones (con el efecto que eso tiene en la rentabilidad a largo plazo); o

(ii) porque se introduce el ¨factor humano¨ en la operativa (que incrementa la posibilidad de errores).

Pero hay otros factores más insidiosos y que no siempre son fáciles de percibir.

Uno de ellos es que no importa cuál sea el modelo que utilicemos para invertir, el mercado siempre nos puede sorprender (por ejemplo, con los famosos cisnes negros), arruinando una operación de trading que estemos haciendo en ese momento.

Estudio de Bank of America

Otro motivo es que, como muestra un reciente estudio de Bank of America, las ganancias se concentran en unos pocos días y, perdérnoslo (porque estamos haciendo trading) puede tener resultados devastadores.

Fuente: Bank of America, S&P500 returns.

Los resultados de este estudio muestran la rentabilidad obtenida por el S&P500 en cada década,  y la misma rentabilidad en distintos escenarios:

(ii) si nos hubiésemos ahorrado los 10 peores días de la década (siendo un trader increíblemente habilidoso),

(ii) si nos hubiésemos perdido los 10 mejores días (por haber metido la pata todo el rato), y

(iii) si nos hubiésemos saltado los 10 mejores días y los 10 peores días (acertando de vez en cuando y equivocándonos de vez en cuando).

Los resultados son claros: por supuesto evitar los peores 10 días mejora increíblemente los resultados pero perdernos los 10 mejores días hace que la rentabilidad se hunda. Y si acertamos y nos equivocamos de vez en cuando, la rentabilidad en general mejora, pero muy ligeramente.

Conclusión

Salvo que seas un auténtico crack haciendo trading (o encuentres al trader que sea un fenómeno), en general, la mejor estrategia que podemos utilizar es la de comprar y mantener.

Dicho lo anterior, la estrategia de comprar y mantener es muy complicada de seguir cuando los mercados colapsan. Es necesario tener diamond hands (como dicen en los mercados de criptomonedas).

¨Charlie y yo seguiríamos una estrategia de buy and hold incluso si no tuviésemos que pagar impuestos por hacer trading¨. Warren Buffet, refiriéndose a su socio Charlie Munger.